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售后服务上门服务电话，智能分配单据：中新健康｜博瑞医药老板的资本把戏玩脱了？

　　北京6月21日电(记者 赵方园)减重新药刚拿到受理通知还不到一周，公司实控人就因涉嫌操纵证券市场被警方带走。

　　博瑞医药近日公告，因涉嫌操纵证券市场，公司实际控制人袁建栋被公安机关取保候审。

　　作为公司创始人，袁建栋在公司内部拥有绝对掌控力，除董事长与总经理外，还同时代行财务总监、董事会秘书两项核心高管职责。

　　此番实控人涉刑，不仅让这家市值百亿的减重药赛道热门企业陷入风口浪尖，也使公司治理结构及核心管理职能高度集中等问题再次受到市场关注。

　　一人身兼四职，公司治理亮起红灯

　　取保候审属于刑事诉讼强制措施之一，不代表案件已形成最终结论。截至目前，博瑞医药尚未披露本次涉嫌操纵证券市场案的具体情况，包括涉案时间、涉案标的、案件所处阶段等关键信息。

　　针对实控人涉案可能引发的市场担忧，博瑞医药在公告中表示，公司日常经营活动由各职能部门负责，“不会对公司日常生产经营活动产生影响”。不过，从公司治理架构来看，袁建栋在经营管理体系中承担着多重核心职责。财务总监负责财务管理及定期报告编制，董事会秘书承担信息披露、投资者关系管理等职责，均属于上市公司规范运作体系中的重要岗位。

　　对此，博瑞医药在公告中明确承诺，将尽快于一个月内完成财务总监、董事会秘书补选工作，并及时完善“三会一层”治理架构，履行信息披露义务，以确保相关工作平稳衔接。

　　管理层动荡早有预兆。2026年3月底，原董事、财务总监邹元来辞职；5月下旬，董事、董事会秘书丁楠因个人工作调整离任。随后，财务总监和董秘空缺一直由袁建栋代行，直至此次案发。今年4月，袁建栋之女袁芬妮进入董事会担任非独立董事，家族色彩进一步加深。袁芬妮1997年出生，本科毕业于加州大学圣地亚哥分校，后在哈佛医学院获免疫学医学硕士学位，现任弘晖基金创业合伙人，外界普遍认为这是二代接班的铺垫。

　　截至2026年一季度末，袁建栋直接持有公司1.135亿股，持股占比26.83%，其母钟伟芳直接持股5.33%，且持有公司股东苏州博瑞鑫稳管理咨询合伙企业(有限合伙)49.72%的权益并担任执行事务合伙人；该合伙企业持有公司6.33%的股份。家族合计可支配投票权比例较高，对公司决策具有重大影响。

　　公司业绩承压，家族色彩进一步加深

　　自2001年成立以来，博瑞医药已有二十余年的发展历史。公司前身博瑞基因生物技术(苏州)有限公司在苏州工业园区注册成立，最初主营医药原料药及中间体制造；2010年全资收购江苏森然化工，奠定泰兴生产基地基础；2019年11月成功在上交所科创板挂牌上市。

　　在港股上市热潮助推下，博瑞医药于2025年10月30日首次向港交所递表，今年5月18日又重新递交H股发行及上市申请，正处于创新药转型关键期。

　　不过，博瑞医药基本盘却已显露出增长疲态。

　　2023年、2024年博瑞医药分别实现营收11.8亿元、12.83亿元；归母净利润2.02亿元、1.89亿元。连续两年“增收不增利”后，2025年博瑞医药营利双降。2025年营业收入12.24亿元，同比下降4.59%；归母净利润回落至5451.47万元，同比下跌71.18%；扣非后净利润仅有2608.94万元，同比降幅达85.55%。

　　对于2025年业绩大幅下滑，博瑞医药在该年年报中将“受流感趋势变化及竞争格局变化影响，奥司他韦原料药及制剂需求及价格产生下滑，使得抗病毒类产品收入、毛利额均较去年同期大幅减少”列为第一个原因。今年一季度，该公司营收同比增长30.52%，但扣非归母净利润同比下滑47.58%至421.14万元。

　　再看资金结构。当前，博瑞医药创新药临床的持续高投入，再加上产能扩张，苏州制剂基地、研发中心等多个项目同步推进。2026年一季度末，总资产增长至65.35亿元，但长期借款从7.3亿元跳升至15.74亿元，应付债券增至7.6亿元，财务杠杆明显加码。此外，公司2025年还获准注册3亿元中期票据，并完成两期共3亿元科技创新债券发行。

　　分析人士指出，实控人涉嫌操纵市场被取保候审，这一治理瑕疵可能对港股上市进程产生不利影响。港交所对上市公司治理要求较为严格，若公司治理及内控问题未能及时整改，可能在上市审核中面临监管质询，甚至延缓上市进度。

　　从“养鱼”到“试药”，争议掌门屡触监管红线

　　袁建栋并非首次站在舆论与监管的风口浪尖。作为博瑞医药的创始人，袁建栋1970年出生，拥有北京大学化学学士学位及美国纽约州立大学化学博士学位。

　　不过，袁建栋最为外界熟知的，是他对锦鲤养殖近乎痴迷的热爱。

　　公开信息显示，为满足个人观赏鱼养殖需求，2016年1月1日至2019年9月24日，袁建栋累计投入3228.50万元，并在苏州旺山修建专属锦鲤园。保荐机构民生证券曾专程实地清点，确认其拥有成形锦鲤212条。这一巨额个人爱好支出曾引发上交所对博瑞医药的问询。

　　更值得关注的是，博瑞医药曾两度因借热点题材引发股价异动并遭监管处罚。

　　2020年2月，新冠相关概念股轮番上涨，博瑞医药发布关于瑞德西韦的研发进展公告，将研发阶段的小中试样品描述为”批量生产"，被监管认定披露内容失真，对企业与时任高管出具警示函并记入诚信档案。

　　2023年10月，袁建栋在一次机构投资者电话会议上称，自己亲自试用公司在研减重药BGM0504注射液近两个月后，“从91公斤降到了76公斤，这个效果还是非常明显的”。该言论迅速引发市场轰动，博瑞医药次日股价涨停，涨幅达20%。

　　随后江苏证监局出具警示函，指出BGM0504注射液用于减重尚处于临床试验阶段，有效性尚不明确，袁建栋关于药效的相关言论具有误导性，违反了《上市公司信息披露管理办法》。

　　风波过后，这款药物的研发工作仍在继续推进。6月12日，公司公告BGM0504新药上市申请已正式获国家药监局受理，四个规格同步获批受理号，此前III期研究已达成主要终点及所有关键次要终点。这意味着公司距这款减重新药正式上市，只剩审评审批最后一关。

　　然而当前国内GLP-1赛道已是红海。目前礼来的替尔泊肽、诺和诺德的司美格鲁肽两款GLP-1类产品已在全球占据主流份额。国内药企方面，信达生物GLP-1/GCG双靶点玛仕度肽已获批，恒瑞医药HRS9531注射液与翰森制药自主研发的GLP-1/GIP双受体激动剂奥莱泊肽注射液的上市许可申请先后获国家药监局受理，加上华东医药、众生睿创等企业管线也在同步推进。博瑞医药BGM0504即便上市，未来也将直面激烈价格战与市场份额争夺。

　　一边是持续烧钱的创新管线，一边是拥挤的竞争赛道，再加上实控人取保候审案件悬而未决，博瑞医药的转型之路正面临多重考验。(完)

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周四下午

教授，北京中医药大学东直门医院原呼吸科主任、国际部主任、健康管理中心主任，国家中医药管理局重点学科“中医肺病学”学科带头人。中国中医药信息学会膏方分会会长。

擅长治疗：肺结节、肺间质纤维化、哮喘、慢支、慢阻肺、慢性咳嗽、急慢性咽炎、过敏性鼻炎、肺癌、支气管扩张、便秘、腹胀、失眠、免疫力低下、干燥综合征等反复发作或进行性加重性疾病。

中医古籍中并没有“肺结节”这个具体的病名，但根据其临床表现（如咳嗽、胸痛、气短，或影像学上的“阴影”、“积块”），通常将其归属于“肺积”、“息贲”、“痰核”、“癥瘕”等范畴。

中医认为，肺结节的产生并非单一原因，而是内外因相结合，导致脏腑功能失调，病理产物积聚的结果。其核心病机是本虚标实。

本虚：主要指肺、脾、肾三脏的阳气亏虚，尤其是肺脾两虚。

标实：指在虚的基础上产生的气滞、血瘀、痰凝、毒聚等病理产物相互搏结，积聚于肺，形成结节。

具体来说，主要原因可以分为以下几个方面：

一、内因：正气亏虚，脏腑功能失调

这是结节产生的根本土壤。

1.肺气亏虚，卫外不固

肺主气，司呼吸，外合皮毛。肺气虚弱，无法有效抵御外邪（如风、寒、燥、火等）的侵袭，邪气容易滞留于肺。

肺的宣发肃降功能失常，导致津液输布障碍，聚而生痰；气机运行不畅，导致气滞。

2.脾气虚弱，痰湿内生

脾为生痰之源，肺为贮痰之器。现代人饮食不节（如嗜食生冷、肥甘厚味）、思虑过度、劳累都会损伤脾胃。

脾虚则运化水湿的功能下降，导致水液内停，凝聚成痰湿。这些痰湿上输于肺，储存于肺，为结节的形成提供了“原材料”。

3.肾阳不足，根底不固

肾主纳气，为气之根。肾阳是人体阳气的根本，能温煦全身脏腑。肾阳不足，则无法温煦脾阳和肺阳，导致脾肺更虚，痰湿更难化解。

久病及肾，长期的慢性病或年老体弱会耗伤肾精肾阳，使身体清除“垃圾”（痰瘀）的能力大大下降。

二、外因：邪气侵袭，与环境因素

这是结节产生的诱因和催化剂。

1.外感六淫邪气

长期或反复感受风、寒、燥、热等外邪，尤其是烟尘、雾霾（PM2.5）、工业废气等“浊毒”之邪，直接损伤肺脏，阻碍气机，炼液为痰，灼血为瘀。

2.情志内伤

忧、思、悲、怒等不良情绪直接影响气机运行。

忧悲伤肺：过度忧愁悲伤会耗伤肺气。

思虑伤脾：思虑过度影响脾的运化，导致痰湿内生。

肝气郁结：长期郁闷、压力大导致肝气不舒，肝火犯肺，或气滞导致血行不畅，形成血瘀。

3.饮食劳倦

饮食不节：如前所述，喜食肥甘厚味、生冷饮食，损伤脾胃，滋生痰湿。

劳逸失度：过度劳累（劳神、劳力）耗伤气血，导致正气亏虚；过度安逸则气血运行不畅，同样容易导致气滞血瘀痰凝。

三、病理产物的形成与积聚：气、血、痰、毒

在内因和外因的共同作用下，身体内部会产生一系列病理变化：

1.气机阻滞

肺的宣发肃降功能失常，或肝气郁结，导致气的运行不畅。气停则津停，开始形成痰湿。

2.痰浊凝结

这是形成结节非常关键的“粘合剂”。脾虚生的湿、肺功能失调停的津，凝聚在一起，形成无形的“痰”。痰浊黏滞，容易与其他病理产物勾结。

3.瘀血内停

“气为血之帅”，气行则血行，气滞则血瘀。此外，外邪化热、久病等都会损伤脉络，导致血液运行不畅，形成瘀血。

4.痰瘀互结，毒邪为患

这是结节形成的最后一步。痰浊和瘀血这两种病理产物相互交结，像和面一样混在一起，再结合外来的或内生的“毒邪”（如长期炎症、烟草中的尼古丁、环境污染等），最终凝聚成形，固定在肺的某个部位，就形成了现代医学影像学上看到的“肺结节”。

总结与类比

我们可以用一个简单的比喻来理解：

肺、脾、肾气虚（本虚）就像一片寒冷、贫瘠的土地（身体内环境差）。

痰湿（脾虚生痰）就像土地里的湿气和淤泥（病理基础物质）。

气滞血瘀（情志、外邪等导致）就像寒冷的天气让淤泥冻结成块（病理产物开始凝聚）。

毒邪（环境污染、吸烟等）就像强力的粘合剂或腐蚀剂，加速了这个过程。

肺结节就是这块土地上最终形成的一个坚硬的“冻土块”或“垃圾团”。

因此，中医治疗肺结节，绝不是简单地“消除”结节，而是整体调理：

·扶正固本：补益肺、脾、肾，改善身体的“土壤”环境。

·祛邪治标：行气活血、化痰散结、清热解毒，逐步“融化冻土”、“清理垃圾”。

注：本文仅为信息分享，不能替代专业医疗诊断、治疗及建议。如有健康问题，请及时就医。王怡萱(EN097)

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